В последние годы бухгалтеры все чаще сталкиваются с необходимостью дисконтирования денежных потоков. В этой статье мы подробно рассмотрим, что такое дисконтирование, как оно применяется и приведем примеры расчета приведенной стоимости.
Над статьей работали:
Автор: Тимошкина Юлия; редактор: Чапис Елена
Содержание
- Что такое дисконтирование простыми словами
- Когда и зачем нужно применять дисконтирование в бухгалтерском учете
- В каких ФСБУ используются приведенная стоимость и дисконтирование
- Основные составляющие ставки дисконтирования
- Методы расчета ставки дисконтирования
- Расчет периода дисконтирования
- Кто и в каких случаях может не применять дисконтирование в бухгалтерском учете
- Дисконтирование арендных платежей: пример расчета
- Дисконтирование при длительной отсрочке платежа: пример расчета
- Дисконтирование при расчете оценочных обязательств: пример расчета
- Пример расчета ставки дисконтирования инвестиционного проекта
Что такое дисконтирование простыми словами
Дисконтирование — это процесс, позволяющий определить текущую стоимость будущих денежных потоков. В основе этого метода лежит принцип изменения стоимости денег во времени, согласно которому деньги сегодня стоят дороже, чем деньги в будущем (Time value of money). Это явление объясняется следующими причинами:
• инфляция. При даже пятипроцентной инфляции покупательская способность сегодняшних 1 000 рублей через год снизится до 950 рублей;
• способность сегодняшних денег приносить доход в будущем, если их грамотно инвестировать (разместить на банковском вкладе, потратить на приобретение нового оборудования для расширения бизнеса или вложиться в инвестиционный проект);
• различные риски и общая неопределенность. Невозможно предугадать, с какими сложностями придется столкнуться в будущем (кража, финансовый кризис, возврат не всей суммы дебиторской задолженности и так далее). Неопределенность отрицательно сказывается на стоимости денег;
• психологические. Люди склонны незамедлительно удовлетворять свои потребности, что делает сегодняшние деньги более ценными в их глазах, чем полученные в будущем.
Довольно часто возникает потребность определить, сколько денег нужно вложить сейчас, чтобы в будущем они имели определенную стоимость. К примеру, определить, какую сумму нужно разместить на депозите сейчас под определенный процент, который будет капитализироваться так, чтобы к окончанию его срока получить необходимую сумму.
Процесс приведения будущей стоимости денег к текущей и называется дисконтированием. Это основная операция, которая помогает производить сравнение разновременных денежных потоков:
• текущей стоимости (Present Value (PV) или дисконтированной, приведенной стоимости, ) – отражает стоимость на текущий момент времени;
• будущей стоимости (Future Value (FV) или наращенной) – показывает стоимость денег на определенную дату в будущем (чаще конец рассматриваемого периода).
В общем случае математическая зависимость текущей приведенной стоимости одного будущего денежного потока с его номинальной величиной и ставкой дисконтирования выражается формулой (рекомендация Р-65/2015-КпР «Ставка дисконтирования»):
PV = FV/ (1+i)n , где:
• PV – приведенная стоимость,
• FV – будущая стоимость,
• i – ставка дисконтирования за период,
• n – срок (число периодов).
Так, если компания ожидает получить 100 тыс. рублей через три года, а ставка дисконтирования 10 процентов, текущая стоимость этого потока, согласно приведенной формуле, составит: 100 000/ (1+0,1)3=100 000/1,331≈75 131 рубль.
В зависимости от конкретной ситуации формула может несколько видоизменяться.
Также для расчета приведенной стоимости можно использовать финансовые функции в Excel «ЧПС» и «ПС». Основное отличие между ними заключается в том, что в функции «ЧПС» денежные взносы могут быть переменной величиной, тогда как в функции «ПС» они должны быть постоянными на протяжении всего периода (аннуитетными).
Когда и зачем нужно применять дисконтирование в бухгалтерском учете
В бухгалтерском учете дисконтирование применяется для того, чтобы привести будущие денежные потоки к их текущей стоимости. Это важно для более достоверного отражения стоимости активов и обязательств. Данный инструмент позволяет учесть временную стоимость денег и оценить реальную экономическую выгоду или убыток от долгосрочных операций и, как следствие, получить достоверную информацию о финансовом положении компании и ее будущих перспективах.
К дисконтированию прибегают, когда имеет место длительная отсрочка или рассрочка платежа, при выплате арендных платежей, формировании оценочных обязательств, расчете обесценивания активов и учете финансовых вложений.
Помимо того, что его применение в ряде случаев является обязанностью в силу прямого указания нормативных документов в области бухгалтерского учета (ПБУ, ФСБУ, МСФО), оно также позволяет принимать правильные управленческие решения. В частности, дисконтирование используется для расчета чистой приведенной стоимости (NPV), которая помогает сделать вывод об окупаемости вложений.
В каких ФСБУ используются приведенная стоимость и дисконтирование
Еще до вступления с силу федеральных стандартов о дисконтировании говорилось:
• в ПБУ 8/2010 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы»;
• ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» (учет по дисконтированной стоимости).
Перечень федеральных стандартов, в соответствии с которыми нужно использовать дисконтирование, довольно обширен. Он включает в себя:
• ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды»,
• ФСБУ 5/2019 «Запасы»,
• ФСБУ 6/2020 «Основные средства»,
• ФСБУ 26/2020 «Капитальные вложения»,
• ФСБУ 14/2022 «Нематериальные активы».
Основные составляющие ставки дисконтирования
Ставка дисконтирования представляет собой процентную ставку, используемую для пересчета будущих денежных потоков в единую величину текущей стоимости. Так ставка в размере 18 процентов означает, что 1 180 рублей через год будет представлять собой эквивалент сегодняшней тысячи рублей. Ставка дисконтирования не является константой. Она меняется под воздействием различных факторов, таких как инфляция, инвестиционные риски, условия рынка и так далее.
Основные составляющие ставки дисконтирования:
1. Безрисковая ставка
Она используется в качестве основы для расчета ставки дисконтирования и представляет собой доходность по безрисковым вложениям. Обычно для ее расчета берутся ставки по государственным ценным бумагам, которые считаются практически безрисковыми (ОФЗ). Такая ставка отражает наименьший возможный доход, который инвестор ожидает получить.
2. Премия за риск
Дополнительная доходность, которую инвесторы получают за принятие на себя дополнительных рисков по сравнению с безрисковыми инвестициями. Она может зависеть от таких факторов, как кредитный риск (например, риск дефолта заемщика), состояния рынка (общая волатильность и неопределенность на рынке), отраслевых рисков и прочих. Например, инвестиции в стартап будут иметь высокую премию за риск из-за высокой неопределенности и потенциальных колебаний доходности по сравнению с более стабильными и зрелыми компаниями.
3. Инфляционные ожидания
Позволяют учесть снижение покупательской способности денежных средств. Повышенная инфляция снижает реальную доходность инвестиций. Инфляционная премия может быть определена на основе прогнозов инфляции или исторических данных.
При определении ставки дисконтирования могут приниматься во внимание и иные компоненты, например:
• премия за низкую ликвидность (отражает сложность быстрой продажи актива без существенных потерь в его стоимости);
• альтернативная доходность (отражает возможность получения дохода от альтернативных инвестиций).
Совокупность этих составляющих формирует общую ставку дисконтирования, которая используется для расчетов. Разумное использование правильно подобранных компонентов позволяет не только оценивать текущую стоимость будущих денежных потоков, но и принимать во внимание возможные риски и неопределенности, с которыми можно столкнуться в процессе инвестирования.
При расчете ставки дисконтирования важно учитывать специфику конкретной ситуации и выбирать наиболее релевантные составляющие.
Методы расчета ставки дисконтирования
Пожалуй, самое сложное в дисконтировании – это определить подходящую ставку. Дело в том, что она не установлена государственными органами, а законодательство в области бухгалтерского учета дает только общее направление для ее определения. По сути, подлежащая применению в конкретном случае ставка дисконтирования – это результат профессионального суждения ответственного лица (бухгалтера, финансиста и так далее).
На сегодняшний день существуют различные методы определения ставки дисконтирования:
• Интуитивные методы
Это простой и субъективный метод, для которого не используют сложные математические формулы. Инвестор может определять ставку дисконтирования на основе своих собственных ожиданий и интересов. Также может использоваться оценка, полученная от эксперта или даже нескольких профильных специалистов. В этом случае их оценки по ставке усредняются и выводится ставка, которая будет применяться в расчетах.
• Модели, основанные на премии за риск
При использовании этих методов при расчете ставки дисконтирования учитывают безрисковую ставку и премию за риск. К таким моделям, относятся:
— модель кумулятивного построения, когда к безрисковой процентной ставке прибавляют все премии за риск для конкретного инструмента;
— модель капитальных активов CAPM, при которой к безрисковой процентной ставке прибавляют премию за риск по отдельному инструменту с учетом его β-коэффициента.
• Аналитические модели
Предполагают расчет ставки дисконтирования с применением элементов финансового анализа, например:
— метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC),
— мультипликационные методы.
Выбор метода зависит от конкретных условий и целей ее определения.
Если обратиться к нормативным документам, касающимся бухгалтерского учета, в рекомендациях от 11.09.2015 № Р-65/2015-КпР бухгалтерский методологический центр приводит два варианта, которыми можно руководствоваться при определении ставки дисконтирования:
1. Определение ее прямым путем. Так, например, она может быть прописана непосредственно в договоре.
2. Использовать ставку, применяемую по аналогичным активам или обязательствам (к примеру, можно применить ставку по банковским кредитам, полученным компанией или предложенным банком на сопоставимую сумму и срок).
Расчет периода дисконтирования
Период дисконтирования — это временной промежуток, за который осуществляется расчет приведенной стоимости будущих денежных потоков.
При определении периода дисконтирования учитывают:
1) срок действия договора или иного соглашения;
2) ожидаемый срок использования актива;
3) период до наступления срока погашения обязательства;
4) горизонт прогнозирования для инвестиционных проектов.
Важно правильно определить шаг дисконтирования в зависимости от характера денежных потоков и требуемой точности расчетов. Чаще всего дисконтирование осуществляется по годам. Но бухгалтер или финансист может использовать для расчета любой другой период (квартал, месяц и так далее), который позволит достичь оптимального результата для осуществления поставленных им целей. При неравномерных денежных потоках период может использоваться дробный период дисконтирования.
Например, в соответствии с ФСБУ 25 «Бухгалтерский учет аренды» рекомендуется проводить расчет с той периодичностью, с которой производится выплата арендных платежей, к примеру, ежемесячно или ежеквартально.
При расчете периода дисконтирования важно учитывать, что чем длиннее период, тем больше неопределенности и рисков, связанных с будущими денежными потоками. Это также влияет на ставку дисконтирования, которая может увеличиваться в зависимости от длительности периода.
Например, если вы ожидаете получать денежные потоки через 10 лет, вам нужно учесть больше факторов риска, что может привести к более высокой ставке дисконтирования.
Кто и в каких случаях может не применять дисконтирование в бухгалтерском учете
Дисконтирование денежных потоков требует от бухгалтера высокой квалификации и ответственности. Однако в некоторых случаях, можно обойтись и без этого инструмента.
В основном это касается субъектов малого предпринимательства, которым разрешено применять упрощенные способы ведения бухгалтерского учета.
Например, они могут не применять ПБУ 8/2010 и, соответственно, не дисконтировать оценочные обязательства (п. 3 ПБУ 8/2010). Кстати, помимо малых предприятий не применять указанное ПБУ могут также некоммерческие организации и организации – участники проекта «Сколково» (ч. 4, 5 ст. 6 закона о бухгалтерском учете).
Норма, приведенная в пункте 11 ФСБУ 25/2018, позволяет субъектам малого предпринимательства не признавать обязательство по аренде, а значит, и не прибегать к дисконтированию. Кроме них такая возможность есть у арендаторов, у которых срок аренды не превышает 12 месяцев или рыночная стоимость предмета аренды не превышает 300 тыс. рублей. Но чтобы воспользоваться правом не дисконтировать обязательства важно, чтобы:
• к арендатору не переходило право собственности на предмет аренды, а также у него не было возможности его выкупа по цене, значительно ниже его справедливой стоимости;
• не предполагалась передача предмета аренды в субаренду.
Дисконтирование арендных платежей: пример расчета
Начиная с 2022 года учет аренды регулируется ФСБУ 25/2018.
При длительной (более 12 месяцев) аренде на дату получения предмета аренды необходимо отразить право пользования активом (ППА) и обязательство по аренде перед арендодателем.
Если относительно ППА в пункте 13 ФСБУ 25 четко перечислено, какие именно затраты в него включаются, то с относительно первоначальной оценки арендного обязательства сказано, что оно оценивается как приведенная стоимость будущих арендных платежей на дату получения предмета аренды без учета НДС (п. 14 ФСБУ 25). А она, в свою очередь, определяется путем дисконтирования номинальной величины арендных платежей (п. 15 ФСБУ 25).
Основная сложность возникает с определением ставки дисконтирования. В пункте 15 ФСБУ приводится весьма расплывчатая формулировка. Смысл ее сводится к тому, что ставка должна быть такой, чтобы по окончании договора приведенная стоимость будущих арендных платежей и негарантированной ликвидационной стоимости предмета аренды были равны справедливой стоимости аренды.
В письме от 08.02.2024 № 07-01-10/10606 Минфин РФ пояснил, что в этом случае целесообразно использовать соответствующие положения МСФО (IFRS) 16 «Аренда», введенного в действие на территории России Приказом Минфина РФ от 11.07.2016 № 111н. Данный документ раскрывает понятие справедливой стоимости как суммы, на которую можно обменять актив или погасить обязательство по сделке между хорошо осведомленными сторонами, желающими совершить такую сделку.
В пункте 15 ФСБУ говорится также, что если ставку дисконтирования нельзя определить описанным выше способом, можно применить ставку, по которой арендатор привлекает или мог бы привлечь заемные средства на срок, сопоставимый со сроком аренды. То есть использовать ставку по имеющимся у компании кредитам или ориентироваться на предложения банков, действующим в текущий момент. Именно такой способ определения ставки и используется чаще всего.
Рассмотрим на примере. Предположим, компания арендует помещение на 3 года. Ежегодный арендный платеж – 1 200 000 рублей оплачивается в конце года. Ставка дисконтирования исходя из условий договоров, по которым кредитуется организация, определена как 10 процентов.
Чтобы рассчитать приведенную стоимость арендных платежей, мы будем использовать формулу дисконтирования для каждого года и затем сложим все приведенные стоимости:
I. 1-й год: PV1 = 1 200 000 / (1 + 0,1)1 =1 200 000 / 1,1 = 1 090 909,09 руб.
II. 2-й год: PV2 = 1 200 000 / (1 + 0,1)2 = 1 200 000 / 1,21 = 991 735,54 руб.
III. 3-й год: PV3 = 1 200 000 / (1 + 0,1) 3 =1 200 000 / 1,331 = 901 577,76 руб.
В результате сложения всех значений получаем PV = 2 984 222,39 рубля. Это значение более точно отражает текущую стоимость обязательств компании по аренде.
Для того чтобы облегчить работу с расчетом приведенной стоимости арендных платежей, можно воспользоваться специальными сервисами. Например, в СПС «Консультант Плюс» есть специальный калькулятор для расчета обязательств по аренде.
Дисконтирование при длительной отсрочке платежа: пример расчета
Порядок бухгалтерского учета зависит от того, на оплату чего именно предоставлена отсрочка (товаров, материалов, основных средств, капитальных вложений и прочее). Общий подход следующий. Если оплата происходит на условиях длительной отсрочки платежа, то приобретенное учитывается по цене, которую необходимо было бы уплатить продавцу без учета отсрочки (приведенной стоимости). А разница между этой суммой и номинальной величиной платежей при отсрочке подлежит учету как проценты по заемному обязательству.
При отсрочке чаще всего точно известны и номинальная и приведенная стоимость покупки. Например, продавец может озвучить цену, по которой он готов продать автомобиль при немедленной оплате и при оплате в рассрочку. Если таких данных нет, то можно использовать информацию о покупках аналогичного имущества в близкие даты на условиях немедленной оплаты. Поэтому в этом случае остается определить ставку дисконтирования, чтобы по ней рассчитать проценты на сумму отсрочки.
Предположим, компания приобретает ОС. Стороны договорились, что при полной оплате при заключении сделки его стоимость составляет 1 млн рублей, а при оплате через 2 года – 1,5 млн рублей. Рассчитать ставку дисконтирования можно по формуле i= (FV/PV)1/n-1. Считаем: (1,5 млн. руб. / 1 млн. руб.) 1/2–1 =1,51/2 – 1 ≈ 22.47 %. Покупатель примет к учету ОС по первоначальной стоимости 1 млн рублей, а также рассчитает проценты по ставке 22,47 % за 2 года:
I. 1-й год: 1 млн. руб. х 22,47 % = 224 700 рублей.
II. 2-й год: (1 млн. руб. + 224 700 руб.) х 22,47 % = 275 190 рублей.
Дисконтирование при расчете оценочных обязательств: пример расчета
Если срок исполнения оценочного обязательства составляет более 12 месяцев после отчетной даты (если иной срок не установлен в учетной политике), учет такого обязательства осуществляется по его дисконтированной стоимости (п. 20 ПБУ 8/2010).
Она рассчитывается как произведение величины оценочного обязательства на коэффициент дисконтирования (КД).
Формула расчета коэффициента:
КД = 1/ (1+ i/100)n,
где i – ставка, а n – количество периодов.
Рассмотрим на примере. Компания продает товары с обязательством их гарантийного обслуживания в течение года с даты продажи. Из собственных статистических данных компания знает процент товаров, которые потребуют проведение ремонта, а также стоимость затрат на его осуществление. Исходя из этих данных она определила величину оценочного обязательства на 31.12 как 1 млн рублей. Срок погашения обязательства – через 2 года после отчетной даты. Ставка дисконтирования 15 процентов.
КД = 1/ (1+0,15)2=1/1,152 = 1/1,3225 =0,7561436673.
Приведенная стоимость оценочного обязательства на 31.12 определяется как 1 млн руб. х 0,7561436673, что составляет 756 143,67 рубля.
Пример расчета ставки дисконтирования инвестиционного проекта
И в заключительной части рассмотрим пример расчета ставки дисконтирования кумулятивным способом. Он заключается в прибавлении к безрисковой ставке всех премий за риск для определенного проекта.
Предположим, что:
1) безрисковая ставка (доходность ОФЗ) — 7 процентов;
2) премия за риск инвестирования в конкретную компанию — 3 процента;
3) премия за страновой риск — 2 процента;
4) премия за низкую ликвидность — 1 процент.
В таком случае итоговая ставка дисконтирования составит 7 + 3 + 2 + 1 = 13 процентов.
Вы можете оставить первый комментарий